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最近这四轮美联储降息周期中，首次降息前后的资产价格表现有共性，但也存在差异。以美股为例，在前两轮降息中，美股均呈现趋势性上涨，在后两轮降息中则出现趋势性下跌。再看美债，几乎每次降息前，美债都已率先上涨，降息后波动加大，当然，继续上涨的概率仍大一些。大宗商品内部分化特征显著，趋势性特征不及股、债明显。从历史经验看，具有弱周期属性的农产品以及避险属性的贵金属，往往能跑赢强周期的基本金属、工业原料。

中国小贷公司行业发展指数，2011年至2018年分别为：150、202、258、289、293、286、291、284，环比增长率分别为：50%、35%、28%、12%、1%、-2%、2%、-2%，年复合增长率为13.93%。整体增长速度很快，但呈现从高速、中速、低速，到负增长的趋势。

以浙江明日控股集团为例，2018年8月10日，SG-5型的PVC现货价格7350元/吨，对应期货主力合约价格7370元/吨。其下游客户认为上涨空间有限，价格可能回落。由于原材料库存很低，客户需要采购，但又无法接到远期产成品订单以锁定利润。“梳理客户的需求后，我们与客户达成合作，签订保价合同1000吨，以7450元/吨的价格作为销售暂定价。同时，客户享有一个月内的价格保险权利，并可以在合同期内随时提前结算。”据浙江明日控股集团研投部经理陈方一介绍，若9月10日1809合约收盘价较8月10日上涨，则以7450元/吨的暂定价作为最终销售价；若9月10日1809合约收盘价较8月10日下跌，则最终销售价格=暂定价-（期初期货价格-期末期货价格），即期货的下跌幅度在现货暂定价中折抵。

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在大学的日子里，我经常下围棋，傅鹏博则不会下围棋，却总是要和我下五子棋。而他下五子棋的特点是围而不攻，把对方的子慢慢锁在里圈，他的子在外围，这样就游刃有余、不战而胜了。或许他优异的投资业绩也源于这种不急不躁、追求最佳配置的风格。本人从事卖方研究很多年了，也认识很多投资高手，发现他们有一个共同特征，就是眼光很长远，投资充满耐心，能够克服普通投资人经常出现的心理障碍。